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PVC：短期震荡，趋势仍有压力。基本面看，当前西北氯碱一体化仍有利润，PVC高产量，高库存的结构难以缓解，因此市场持续做空氯碱利润。但短期烧碱压力更大，现货承压，而PVC受乙烯法成本抬升支撑，因而市场有部分资金参与多PVC空烧碱的头寸，后期关注该头寸止盈对市场的影响。高产量的结构短期难以改变：PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。一方面氯碱成本下滑，另一方面氯碱产业链以碱补氯，这也加大了PVC自身因亏损导致大规模减产的难度。此外，未来仍有较多产能投产，尤其在6-7月将面临新增产能投放，预计投产达到110万吨，高产量格局短期难改变。高库存的压力持续，出口需求也只能阶段性缓解：2025年PVC出口市场竞争压力增大，虽然印度PVC进口BIS政策延期6个月，推迟至2025年12月24日执行，但反倾销政策或将在7月上旬公示并执行，因此后期PVC出口持续性有待观察。内需来看，与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低。整体看，PVC驱动向下，后期仍需压缩利润，供应减产才能使得供需平衡。
期指：短期整固不改中期偏多趋势。上周行情在成长领跌带动下走低。本身小微盘股交易较为拥挤，市场有恐高情绪。而外部地缘局势扰动加剧，陆家嘴论坛并未出台增量刺激政策，于是避险情绪居于主导。本周来看，走势上与以伊局势走向仍有关系，但随着局势的进一步升温，也不排除在情绪悲观之际，类似4月贸易摩擦走势，出现行情否极泰来的可能。就中期趋势而言，今年国内政策托底心态较浓，宏观下有底部支撑；利率下行，资产荒下资本市场制度改革对资金的吸引力依旧维持，中期股市依然值得配置。近期的调整，反而带来估值并不便宜下做多交易的性价比。我们认为关注回调后的抄底机会，一旦微观交易结构修复，外部事件预期企稳后，行情或再次出现转折。
观点分享：在美国完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处的袭击之后，伊朗的损坏程度以及伊朗会以何种程度进行报复，决定了以伊冲突走向终端还是将美国拖入广泛的战争冲突漩涡。美国《经济学人》认为，美国介入之前，应该已经充分评估了战争外溢的风险。一旦伊朗强烈报复，例如大规模攻击中东美军基地，特别是封锁霍尔木兹海峡，一定会招来美国更加严厉的打击，伊朗政权甚至哈梅内伊本人的生命都会招致危险。而从以色列一方来说，如果伊朗的行动不升级，以方应该也会很快停止攻势，一方面以方攻击的目标已基本达成，另一方面，以方也难以承受巨大的武器消耗和战争成本。落到市场，美国袭击伊朗之后，6月22日中东股市全线高开，其中以色列TA-125指数上涨1%，创下历史新高，TA-35基准指数上涨1.2%。这也在一定程度上反映了市场的预期。
6月20日讯，全国45个港口进口铁矿库存总量13894.16万吨，环比下降38.98万吨；日均疏港量313.56万吨，增12.31万吨；在港船舶数量93条，增2条。全国47个港口进口铁矿库存总量14433.56万吨，环比下降69.58万吨；日均疏港量327.46万吨，增12.21万吨。分量方面，澳矿库存6100.44万吨，增22.48万吨；巴西矿库存5318.79万吨，降122.35万吨；贸易矿库存9401.45万吨，降101.85万吨；粗粉库存11182.25万吨，降41.63万吨；块矿库存1551.77万吨，增1.02万吨；精粉库存1186.45万吨，降19.65万吨；球团库存513.09万吨，降9.32万吨。在港船舶数量96条，增3条。(Mysteel)
6月20日讯，2025年5月，中国针叶原木进口总量约219.08万立方米，月环比增加0.28%，同比减少17.07%。2025年1-5月，中国针叶原木进口总量约1015.97万立方米，同比减少10.73%。2025年5月，我国自新西兰进口针叶原木总量约171.04万立方米，月环比增加1.38%，同比减少6.58%。2025年1-5月，中国自新西兰进口针叶原木总量约757.50万立方米，同比减少4.67%。2025年5月，我国进口辐射松总量约169.11万立方米，月环比增加2.21%，同比减少5.24%。2025年1-5月，中国进口辐射松总量约741.20万立方米，同比减少5.83%。(木联数据)
6月20日讯，据外媒报道，2025年5月，巴西桑托斯港的货物吞吐量创下单月历史新高，达到1660万吨。与2024年同期相比，该吞吐量增长了5.1%，同时也刷新了历年来5月份的最佳纪录。其中，固体散货表现突出(+5.3%)，大豆(+12.6%)和豆粕(+6.9%)出口大幅增长。集装箱杂货吞吐量达到477000TEU(二十英尺标准箱)，创下历年5月份新高(+7.5%)。年初至今，集装箱吞吐量也达到了创纪录的水平，共计229万标准箱(+6%)。与2024年5月相比，液体散货增长了2.3%，达到160万吨，其中包括燃料油出口(+51.3%)的增长。从1月到5月，该港口在巴西全国物流中的地位不断提高，占巴西贸易总流量的29.8%，高于2024年的29.3%。2025年，中国仍是桑托斯港口的最大贸易伙伴，占其外贸交易的29.3%。尽管整体前景乐观，但一些细分市场仍出现了偶然的下降，如糖(出口下降7.2%)和咖啡(下降21.4%)，这反映了季节性和与市场相关调整的影响。
