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作为疫情防控的重要手段之一，新冠口服药有望在2022年取得重大进展。从产品优势来看， Paxlovid的上市有望成为国内防疫工作的重要补充。为了国家安全，国产的口服药有望在国内上市。另外， Paxlovid已进入商业化阶段，对上游中间体和原料药的需求较大。中国拥有成熟的基础化工体系和完整的医药制造产业链布局，上游原材料成本较低，供应稳定、持续。开源证券认为中国医药制造业全产业链投资机会和长远发展前景值得期待.
1) 市场关注的变化在于：从“供给侧改革”到“CDMO转型”，再到“新冠产业链”，这一切都发生了变化。2018-2020年，市场对原料药的关注始于供给侧改革(环保、关联审评、一致性评价、带量采购)、集中度提升、集采背景下一体化龙头优势，仿制药产业链回归“科技+制造”竞争本质。2021年以来，市场更加关注原料药企业向 CDMO转型，市场持续寻找“CDMO业务占比较大”的企业。到了2022年，随着新冠口药产业链的建立，市场对原料药企业的热情将会进一步提升。
3) 国产特效药的自主研发与 CDMO：目前国内特效药的几种治疗药物均处于临床阶段，其中真实生物和君实生物处于领先地位。真实生物阿兹夫定初步分析数据良好，正在进行巴西等国家的 III期临床研究；君实生物VV116获得乌兹别克斯坦 EUA批准， I期数据良好，完成了第一例患者入组和给药。“困境反转”与“新冠催化”叠加，将开启后景气周期，建议关注普洛药业，九洲药业，天宇股份，奥翔药业，司太立，奥锐特，同和药业，美诺华等。
新冠口服药产业链：金城医药、君实生物、博腾股份、凯莱英、普洛药业；疫苗序贯接种：智飞生物、沃森生物和康希诺等；消费型医疗：华东医药、正海生物、康华生物、鱼跃医疗、美年健康和寿仙谷等；中药：资源型，中新药业、健民集团；中药Big pharma，以岭药业、济川药业、步长制药、康缘药业；配方颗粒，红日药业、中国中药、佐力药业和新天药业等；(类)OTC，福瑞股份、同仁堂、华润三九等；创新、自主可控与出海：山东药玻、楚天科技、新产业、亿帆医药和苑东生物等。
