华体会新闻

　　①美护龙头：欧莱雅单Q3北亚销售额-4.4%（同汇率-6.5%）加速下滑；联合利华亚太非洲地区Q3同比+2.5%，中国市场增长放缓；宝洁、拜尔斯道夫也提及大中华区高端市场消费相对疲软导致SKII、莱珀妮的销售下滑。②奢侈品龙头：爱马仕单Q3亚洲（除日本外）同比+1%增速环比下滑，LVMH亚洲（除日本外）地区24Q3同比-16%，开云集团在亚洲（除日本外）Q3加速下滑30%。海外美护龙头整体认为中国市场需求恢复仍需时间，但仍将中国视为中长期实现增长的核心，未来将加大投放抢夺市场份额。

　　（6）周大福披露FY25Q2（24/7-24/9）经营数据。FY25Q2中国内地零售值同比下滑19.4%，增速与FY25Q1较为趋同。同店按量价拆分看，金价/金饰ASP/销量分别同比+24%/+14%/-34%。FY25H1公司预计收入下滑18-22%、经调整净利润下滑12-16%。受益于上半财年金价上涨、一口价、非黄产品占比上升，预计H1经调整GPM改善5个点、经调整OPM提升2-3个点。国庆公司流水下滑中高单位数（9月下滑高双位数），节后至今同比表现较国庆更优，延续边际改善态势。